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闭幕2025年6月末，保障资金现身近800家A股上市公司的前十大通顺推动名单。重仓股数据显露，第二季度险资增抓早先280只股票，新建仓股票早先300只。

作家：姜鑫 陈胡永

封图：图虫创意

跟着中报表示季的好意思满，机构投资者的抓仓也浮出水面。

Wind（万得）统计数据显露，闭幕2025年6月末，保障资金现身近800家A股上市公司的前十大通顺推动名单。重仓股数据显露，第二季度险资增抓早先280只股票，新建仓股票早先300只。

算作A股市集紧迫的增量资金开头，保障资金的抓仓结构发生了哪些新变化？投资偏好又呈现出哪些特质？

“大象”跑步入场

算作A股市集抓股总市值早先3%的机构投资者，保障资金因周期长、资金体量大，历来被看作市集的“压舱石”。

金融监管总局数据显露，闭幕2025年二季度末，我国保障公司资金应用余额冲破36万亿元。其中，保障资金投向股票的资金余额达3.07万亿元，较2024年四季度的2.43万亿元比拟，净增多约6400亿元。

中报数据显露，中国东说念主寿、中国祯祥、中国太保、中国东说念主保、新华保障、中国太平、阳光保障七家A+H股上市险企的保障资金投资总限度所有这个词21.85万亿元，占行业总量的60.30%。

从职权类钞票的增配力度来看，资金体量更大的险企动作更为积极。数据显露，上述七家公司的股票投资限度达2.05万亿元，较岁首净增多4313亿元，占行业净增多限度的67.39%。

与其他金融机构比拟，保障资金更细致钞票树立，以达到钞票端与欠债端在收益、久期、现款流等方面的均衡。由于保单期限较长，保障资金投资追求完全收益且风险偏好严慎，奋发穿越周期，是以其在钞票树立上多以债券等固定收益类钞票为主，同期以职权类钞票和非标钞票为辅，为投资组合提供风险收益。

在无风险收益率下行配景下，保障资金濒临着投资压力，因此缓缓增多了对股票等职权类钞票的树立力度。但不同的险企在具体树立上，也存在不同的动作。

以几家上市险企为例，中国祯祥是股票投资限度和占比进步幅度最大的公司，股票投资余额净增多2119.15亿元，占比较岁首上升2.9个百分点；中国东说念主寿的股票投资余额净增多1190.54亿元，占比较岁首上升1.1个百分点；新华保障的股票投资余额净增多184.53亿元，占比较岁首增多0.5个百分点，达到11.60%，为上市险企次高水平，而其债券投资余额净增多178.27亿，占比下落1.5个百分点。

值得一提的是，阳光保障的股票投资余额达837.17亿元，较岁首增多23.90%，占比达14.10%，在七家上市险企中占比最高。其债券投资余额占比也较岁首下落了4.4个百分点。

此外，中国太平在增多股票投资的同期，也在增多债券投资。其债券投资余额净增多1242.44亿港元，占比进步2.0个百分点至76.50%，股票投资余额净增多96.88亿港元，占比较岁首抓平。

中国太保的债券投资余额净增多1838.69亿元，占比进步2.3个百分点，是整个上市险企中增幅最大的公司，其股票投资余额仅净增多280.60亿元，占比进步0.4个百分点。

揭秘险资“购物车”

招商证券研报显露，闭幕本年上半年末，保障行业树立于高股息其他概述收益（OCI）类股票的限度近1万亿元。其中，中国东说念主寿、中国祯祥、中国太保、中国东说念主保、新华保障、中国太平六家公司计入OCI的股票限度所有这个词为7861亿元，较岁首净增2847亿元，占股票投资总限度的比重抓续上升，达到39.80%。

从具体公司情况来看，上半年，中国祯祥计入“公允价值计量且其变动计入其他概述收益”（FVOCI）科商酌高股息股票限度最大，占比最高；中国东说念主寿在OCI类股票的占比进步幅度居首。

招商证券征引Wind数据指出，闭幕2025年二季度末，保障资金在A股市集抓仓占比较高的五个行业差异为银行、交通运载、通讯、房地产、电力及公用作事。单季度抓仓占比进步幅度名次前三的板块次序为传媒、通讯、电力及公用作事。

保障资金重仓通顺股的平均股息率为2.30%，较前期略有下落，部分原因是股价飞腾导致股息率被摊薄。

Wind数据显露，闭幕2025年二季度末，保障资金抓股市值名次前十的个股包括招商银行、浦发银行、长江电力、兴业银行、民生银行、中原银行和中国联通，这些股票的平均股息率为3.80%。

从第二季度的增抓动作来看，中国东说念主寿要点加仓了中信银行、中国电信、中国确立，同期减抓了中国石化和招商南油；中国祯祥与新华保障共同增抓了京沪高铁；信泰东说念主寿增抓华菱钢铁；泰康东说念主寿减抓招商公路；中国太保减抓招商南油；长城东说念主寿减抓五洲交通；中国太平则减抓了陕西煤业等个股。

在增配股票的同期，保障资金对基金的投资力度有所松开。数据显露，闭幕本年上半年末，保障资金在证券投资基金上的树立余额为1.66万亿元，净减少200亿元，占比下落至4.8%。

招商证券指出，跟着新管帐准则的实行，基金投资将只可计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融钞票”（FVTPL）科目，市集波动对险企利润表产生更平直的影响。尽管上半年Wind偏股搀和型基金指数飞腾7.9%，保障公司基金树立余额却下落了1.1%，预测实质减配甚而赎回力度可能更大。

在险资抓续增抓股票的经由中，触发“举牌”的投资活动尤为引东说念主关注。

自2025年齿首以来，保障资金举牌已达30次，波及20余家上市公司。从行业散播来看，银行板块出现12次，公用作事行业出现4次，非银金融与交通运载行业各出现3次，环保行业出现2次，医药生物、传媒、煤炭、钢铁等行业各有1次。

职权树立“热度不减”

在2025年中期功绩发布会上，新华保障副总裁秦泓波示意，跟着利率核心的下行，传统固定收益类钞票算作“压舱石”的功能正在松开，其安全垫清亮变薄。

中国太保副总裁苏罡也示意，弥远低利率市集环境导致优质钞票供给不及，保障资金存在较大树立压力。树立策略方面，国内职权钞票具备中弥远投资价值，保障资金在职权投资畛域濒临更多契机。

对于保障资金而言，银行等股息率较高的板块在一定进程上可算作“类固收”钞票，有助于缓解“钞票荒”压力。而管帐准则的切换和干系战略的抓续指令，也在进一步激励险资树立职权投资的眷注。

凭据新管帐准则，更多职权类钞票被记入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融钞票”科目，职权市集的波动将平直影响险企净利润的富厚性。出于平滑财报波动的磋议，不少保障公司聘任增多OCI类钞票树立。

战略方面，2025年1月，《对于推动中弥远资金入市责任的实行决议》建议，力图从以前起，大型国有保障公司每年将新增保费的30%用于投资A股市集。2025年4月，金融监管总局发布《对于调度保障资金职权类钞票监管比例关联事项的奉告》，对部分档位偿付智商足够率对应的职权类钞票投资比例上限提高5个百分点，最高可不早先50%，进一步拓宽了险资在职权市集的树立空间。

在谈及市集后续走势时，中国东说念主寿副总裁、首席投资官、董事会通告刘晖示意，在多种成分影响下，当今A股市集估值总体合理，市集底部相对夯实，积极成分累计增多，公司对下半年仍然保抓乐不雅，将抓续关注科技立异、浮滥制造、先进制造、新浮滥、出海企业等标的的投资契机。

在这么的市集判断基础上开云体育(中国)官方网站，中国东说念主寿下半年将围绕树立钞票作念稳、弹性钞票作念优的树立念念路，在组成方面也将保抓中性天简直树立策略，将钞票欠债久期缺口保抓在一个较低的水平。